经济观察网 记者 盖虹达 在民办教育促进法修正案公布以后，由于其中规定在内地禁止举办营利性义务教育民办学校，K12领域中尤其是K9阶段的投资骤然降温。

成实外教育今年1月15号在香港联交所，以国内第一家民办学历教育的身份登陆香港主板，此前这家公司深耕15年，此次民促法修正案的公布是其上市以来面临的最大挑战。

“之前这么多年里面，对于民办学校的定性一直没有给清楚，叫做“合理回报”。《民促法》这次讲清楚了，要么是盈利性的，要么是非盈利性的，合理回报成了历史性的概念。”通商律师事务所合伙人孙溦说，这一点带来的好处对于非义务教育的阶段来讲，政策就很明朗了。之前在国内资本市场上，没有太多主营业务是实体学校的上市公司出现，因为以前的民办学校是属于非盈利性的，阻挡了学校登录资本市场。现在法律改了以后，将来还会有一些配套的实施细则，真正落地了之后，我相信盈利性的学校登录国内资本市场的路就彻底打通了。从这个角度来讲，是一个利好。从投资的角度来讲，也可以多去看看这个细分市场。

前一段时间在成实外股票没有跌得这么厉害的时候，K12还是很火的，可能是突然一下成了一个爆发性的增长，可能以前很多不看教育的人都纷纷地投入这个行业。《民促法》三读稿一出来，可能很多投资机构都不太敢再去投K9，尤其是收中国孩子的这些小学和初中。孙微说，“基础教育，尤其是在义务教育的阶段成实外教育培训机构，是最受政策影响的。相对于其他的在线教育成实外教育培训机构，我相信《民促法》的出台，对于大家来讲是一个利好。但是对于义务教育和实体的学校来讲成实外教育培训机构，投资人去投的时候就要想一想。我建议在现在的阶段，因为《民促法》毕竟只是一个很笼统的规定，我们可以再看实施细则怎么讲，包括几点：一是我们区分了盈利性和非盈利性。之前这么多年里面，对于民办学校的定性一直没有给清楚，叫做“合理回报。

而在成实外自身的规划中，纵向、横向多维度的布局并没有因此退缩。在11月18号下午的中国投资年会教育分论坛上，成实外教育投资并购部副总经理夏星不可避免的谈到了政策对于城市外业务的影响和企业未来布局。

“成实外上市成功募集了超过19亿港币的资金，大家很关注成实外的资金会有什么样的投向。对于成实外现在目前阶段来说已经制订了几步战略。”夏星说，第一是在四川地区进行分层次、分阶段的布局，这是我们现在所做的公告的内容，包括明年三所小学，三所初高中，2020年在四川不同的城市成实外教育培训机构：成实外教育：民办教育逆势扩张，也会有不同的阶段的从幼儿园到高中的学校。我们第一个阶段立足主要地区做教育服务。第二个阶段成实外会做全国范围内的教育金字塔结构。我们从幼儿园早教逐步地到小学、初中、高中的学校结构和学生人数形成金字塔，下面的学校能够不停地为上面的学校输送优质的学生，这个过程中对学校进行分层。我们对优质的学生提供服务，也对成绩中等的学生提供服务。第三个阶段成实外要抢饭碗了，我们会做横向的内容，包括一些在线教育，包括细分市场的教育，等到抢饭碗的时候，可能气氛会不一样了。第四个阶段是全球化的动作，这也是在香港上市给我们带来的一个非常大的好处。