近日成人英语培训，主营北美外教1对1辅导的VIPKid完成2亿美元D轮融资，创下全球K12在线教育领域最大融资纪录。纵观VIPkid公布的亮眼数据，平台上共有2万名北美外教，超过20万付费学员学英语在线，覆盖全球32个地区和国家英文好吗，平台每月课时219万小时一节课多少钱外教，今年7月月营收突破4亿元少儿英语网课，全年营收预计达50亿元。日前，其又宣布8月31日单日营收首次突破6500万元，是去年同期的35倍。

2013年成立的VIPkid看似前途光明，而其同行51Talk（纽交所代码：COE）成立于2011年，2016年在美国上市，却因未能盈利而不受美国投资者青睐，股价低迷，目前市值仅为2.9亿美元。

毕竟VIPkid还没上市，盈利情况也并不明朗，所以只能看看同赛道的51Talk，看看在线1对1外教到底是不是一条好赛道，51Talk为何至今还没能盈利？

1. 线上一对一外教是个不错的选择

众所周知，线下聘请外教的价格非常高，相比较而言英文机构外教如何，线上1对1外教绝对有价格优势。除了价格之外，线上1对1外教的优势有：（1）从线下到线上51Talk (NYSE:COE) 走在正确的道路上，但却穿错了鞋子？，扩大了师资资源，让全球老外都可以通过网络授课菲律宾学英语，同时在三四线城市等缺乏优秀师资资源的地方连云港外教，有需要的学生可以通过网络进行学习。（2）VIPkid、51Talk一节课时长25分钟，每周3到4节课，这种短期高频的学习方式才是练习口语的正确方式。线下课堂由于场地和老师原因，学生基本每周一节课北京学英语，每节课2个小时自然拼读法，口语学习效果自然不如日常练习。（3）只要有网络，学生就可以学习，利用碎片时间。 与线下学习相比，还可以节省路途时间。

总体而言，在线1对1外教能达到良好的学习效果，性价比高。根据Frost & Sullivan的数据，中国在线英语教育市场规模可从2016年的40亿美元增长至2020年的230亿美元，年复合增长率达54%。摩根士丹利预计，2015年至2021年，中国在线英语教育直播互动市场（51Talk所在的细分市场）的增长率为114%。

在如此大的赛道上，51Talk的营收也在快速增长线下英语一对一外教价格合肥英文，其2017年Q2营收达到1.92亿元，增速虽然有所下滑，但也达到了98%。

由于学生购买课程的时间通常为一年左右，且只有在学生上课时才确认营业收入，因此公司还给出了现金收入的增长。2017年Q2现金收入3.55亿元，同比增长82%湖州英语剑桥少儿英语，增速较上一季度下降28%。

虽然营收增长迅速外教短期，但该公司自上市以来一直在亏损英语天津，2017年第二季度，公司亏损1.39亿元线下英语一对一外教价格，较去年同期增加1%。要想知道51Talk为什么不赚钱，就不得不谈一谈它的商业模式。

2.51Talk价格定位：“实惠”

51Talk创始人兼CEO黄佳佳毕业于清华大学外语系，首创“一对一外教、在线英语学习”互联网学习模式，从成立之初主攻成人市场，目前72%的学生来自K12。

市场上1对1在线外教公司很多，包括51Talk、VIPkid、哒哒英语、VIPabc等。但51Talk有自己的特色，主打“实惠价格”。相比较而言，51Talk一门25分钟的课程最低价格在40元左右，而VIPkid同样时长的课程价格则在150元左右。如此实惠的课程是因为51Talk的外教基本都是菲律宾人，而VIPkid和哒哒英语则采用的是北美外教。为什么菲律宾外教便宜呢？因为菲律宾当地的工资水平低，40元的学费，老师的工资大概是10元左右。因此，51Talk的毛利润很高（维持在60%以上），2017Q2的毛利率为63%。

51Talk毛利率如此之高却无法盈利的原因在于其在营销上投入了大量资金，获客成本较高。2017年Q2，销售费用高达1.54亿元，占总营收的80%。而新东方等传统线下培训机构的销售费用率仅为15%。

如此高的销售费用可以从两个方面来解释：

首先那个外教，该公司仍在积极争取市场份额教材英语，考虑到市场上有大量竞争对手，这是合理的；

第二种可能就是公司课程续费率太低。老客户复购率低，自然需要不断消费才能吸引新客户。续费率低意味着客户对学习效果不满意。人们对51Talk最诟病的是菲律宾外教口音很重，菲律宾外教整体文化素质和知识水平无法与欧美外教相比。但也有人会说：“低端自然有低端的市场，就像手机一样英文方法，不是每个人都买iPhone。”但教育是一个比较特殊的行业，不像一些可以牺牲质量的行业学英语一节课多少钱，教育质量是不能牺牲的。而且，练习口语不是我国应试教育的必需品，而是学习语感和外国文化的过程，所以质量低下的课程自然会被大家拒绝。

51Talk同样是1对1的在线教育模式，随着规模的扩大，师资资源也会随之增加。但51的外教均在国外，公司很难为他们提供良好的教学培训，此时师资质量必然会参差不齐。师资作为教育的核心资源，如果师资和教学质量得不到保障，就无法获得良好的口碑和较高的续约率英文少儿，获客成本必然会大幅上升。

3.51Talk盈利不易

显然，在自身及同行发展壮大的过程中，51Talk也注意到了菲律宾外教带来的问题，开始引入北美外教来提升教学质量（90%的北美外教都有教师执照）。由于北美业务的毛利率仅为40%，Q2的毛利率已从Q1的66%降至63%。51Talk在去年6月上线了“丰收美国小学”业务，2017年Q1北美外教数量占总教师数量的22%。但北美业务是VIPkid、哒哒英语等均已布局的方向，51Talk此时进入显然优势不大。

公司对2017年Q3的预测是营业收入在2.2亿至2.25亿之间，同比增长82%至86%，符合预期。不过Q3的现金收入预测仅为3.5亿至3.6亿，同比增长仅为50%至54%线下英语一对一外教价格，环比下降约30%，且无季度环比增长。公司在电话会议中解释这是由于营销费用减少所致。从这一情况可以看出，51Talk的现金收入增速严重依赖营销费用。

最后英文哪里好，虽然51Talk并不看好菲律宾外教业务，但新开拓的北美业务也面临着激烈的竞争，51Talk如果想保持营收增速，盈利不会来得那么快。