此前，在《在线教育的盈利困境：沪江教育新东方英语是线上还是线下出国留学学英语，5.89亿销售费用换来5.55亿营收》一文中，我们研究了沪江的情况以及当前在线教育市场，发现获客成本较高。 大多数在线教育公司都发现很难盈利。
但新东方在线似乎是个例外怎么样外教，多年来一直实现盈利。 听证会信息显示，2017财年（截至5月31日），其营收约为4.46亿元，年利润约为9200万元。
同样是在线教育业务抚顺外教，新东方在线为何能盈利？ 这个利润是否可持续？ 它的商业模式与沪江等原创在线教育有什么区别？
我们先从新东方在线的发展历史说起。
新东方网络平台：退市新三板不到一年转投港股
随着互联网的普及，21世纪初新东方英语是线上还是线下，出现了沪江等在线教育。 老牌教育培训机构新东方（EDU.N）也在2005年推出了自己的在线课程平台邯郸外教，这就是新东方在线的前身。
2015年之后，中概股回归热潮高涨。 学大教育、美国在线等多家美国上市教育公司已重返中国。 新东方也开始筹划将部分业务回归国内资本市场。
2016年英文好吗，新东方在线获得腾讯3.2亿元战略投资，腾讯成为其第二大股东。 2017年3月，“新东方在线”在新三板挂牌。
公开信息显示，新东方在线自2014年以来一直保持盈利。以下是根据公开数据显示的公司营收和利润变化：
但新三板流动性不足，已上市的“新东方在线”成交量持续低迷。 不到一年后，它于2018年2月退市。 退市时网络学英语，其总市值不足80亿元。
2018年7月18日，新东方在线向香港联交所提交上市申请。
作为在香港上市的两家重量级在线教育公司，新东方在线和沪江不可避免地会被拿来比较。
新东方在线VS沪江：互联网教育平台的线下基因
虽然都是在线教育，但新东方在线和沪江有着不同的基因。
新东方在线是从线下向线上拓展的产物。 背靠新东方，具有品牌、师资等先天优势。 它可以将流量从线下导流到线上，本质上具有传统教育的属性。
相比之下，沪江完全是在线起家，是一家原创的互联网教育公司。
在此背景下，两家公司在业务构成、成本结构等方面存在明显差异。
我们先来看看这两家公司的业务布局。
商业：新东方在线瞄准需求更“严苛”的市场
作为新东方集团旗下的在线教育平台，新东方在线的主营业务受母公司新东方影响。
新东方在线的三大核心在线教育课程是大学教育、K-12教育、学前教育。 其中，大学教育贡献了公司70%以上的收入，主要包括考研、出国及大学英语四、六级。
从新东方在线进入的细分市场来看，它其实更“刚需”一年多少钱学英语，也更贴近当前的学历教育体系：考研是当前学历教育中的一个环节，大学英语四级和大学英语四级考试6考试本身就是学历教育的“插件”。 出国培训实际上是年轻人进入海外教育体系的跳板，也有一定的刚性需求。
此外一对一，该公司约14%的收入来自向机构客户收取的服务和许可费。 机构客户主要包括教育机构、图书馆、事业单位、电信运营商、出版社等。 以下是其听证材料中披露的收入结构：
沪江自有品牌课程包括大学生课程、语言课程（英语除外）、英语沟通技巧课程、K12课程等。 公司收入主要来自前三名课程欧美外教，占比分别为33.5%、33.4%和25.3%。 %，收入构成比较均衡。
2016年，沪江推出CCtalk平台，为各类教育从业者提供各类互联网教育技术和平台服务英语英文，连接互联网教师和用户。 目前，该业务仍处于发展初期英文收费标准，贡献的收入很少。
2017财年（沪江截至12月31日，新东方在线截至5月31日，下同），沪江营收约为5.55亿元新东方在线转战港股：盈利秘诀是拥有低成本的线下获客渠道？，新东方在线营收约为4.46亿元。 沪江的收入高于新东方在线。 。
新东方教师兼职，成本负担更轻
从成本结构（不含获客成本）来看，在线教育公司的主要运营成本是师资人员的工资。
听证会信息显示英文机构，截至2018年5月31日，新东方在线共有专任教师62人、兼职教师975人、专职导师53人、兼职导师1525人。 公司的师资队伍大部分都是兼职获得的，而这些兼职教师中有相当一部分来自于母公司新东方。
相比之下，截至2017年12月31日，沪江有合同制教师1,602人，其他兼职教师1,136人。兼职教师数量明显少于新东方在线。
依托新东方集团的教师资源英语那个好，新东方的在线教师费用负担较低，毛利率较高。
听证会信息显示，2017财年淄博外教外教教材，新东方在线毛利率为68%，沪江毛利率为59.9%； 运营成本中，新东方在线教学人员成本占比44%网站学英语，沪江员工福利费用占比47.3%。 。
背靠新东方英语一对一英语杭州，获客成本更低
根据上一篇文章的分析，获客成本过高是大多数在线教育公司难以盈利的主要原因。
得益于母公司新东方的品牌效应，将流量从线下引流到线上，新东方线上获客成本较低，因此能够保持盈利。
公开数据显示新东方英语是线上还是线下，2017年，沪江教育、尚德机构的销售费用均占营收的100%以上英语厦门，无忧英语占比超过70%，而新东方在线销售费用仅占30%。 ％关于。
根据公开信息，各公司销售费用占收入比例如下：
（注：鉴于会计期间差异，新东方在线（新东方网）使用2015年年报、2016年年报和2017年半年度报告数据）
总的来说，新东方在线的“难得”利润离不开“亲妈”新东方集团的资源优势，这使得其拥有较低的获客成本。
与其他在线教育公司相比，新东方在线或许已经赢在了起跑线上，但就市场份额而言课程英语西安外教，并不具备压倒性优势。
在线教育市场实际上是一个“天然离散市场”。 即使是最大的在线教育平台，市场份额也很小。 根据弗若斯特沙利文报告，2017年，中国综合性在线教育前五名企业的总收入仅占中国在线课外辅导及备考市场的1.67%。
在高度碎片化的在线教育市场英文价格，除了老牌的沪江外，还有无忧英语、VIPKID、作业帮、猿辅导等后起之秀抢占市场份额。 教育培训行业的另一巨头TAL.N也在拓展线上业务。
在线教育市场真的能产生市场占有率高的巨头公司吗？ 至今仍不得而知。 （年）