北京时间10月20日晚，学而思教育集团登陆纽交所。这家位于北京的中小学课外培训机构，交易首日股价以高于发行价40%的14美元跳空高开，最终报收15美元，首日涨幅达50%。这也是继新东方、安博等大型教育集团后，又一个在纽交所上市的中国教辅机构。

经济向下，教育向上，在全球经济的“寒冬中”，中国的教育培训市场却一片暖意。

事实上，在过去若干年间，中国的教育培训市场一直被投资机构所青睐：2004年新东方教育集团获得老虎基金5000万美元的风投资金，2006年登陆纽交所，成为国内教育行业第一家在纽交所上市的企业。新东方的裂变就如同点燃了爆竹的引线，自此国内教育培训市场的“喜报”噼里啪啦接踵而来。2007年9月启明创投和SIG携2000万美元投资巨人教育集团；同年同月美国凯雷投资集团宣布2000万美元入股新世界教育集团；同年10月，鼎晖创投首轮融资2000万美元入驻学大教育；2009年8月，老虎基金携韩国KTB投资集团再次涉水，向学而思投资4000万美元……

教育培训业是座“富矿”已经成为不争的事实，但问题是这座“富矿”到底有多富？那些不同角色的采矿人托福培训市场，投资者、经营者又从中开采到了什么？

下金蛋的课外辅导市场

据不完全统计，仅2008、2009年两年间，就有不少于5亿美元的风险投资流向教育培训行业。5年前托福培训市场，老虎基金投入5000万元换取了新东方18.93%的股份；5年后再次投资学而思，占股17.5%。两大教育集团上市后，截至10月23日，新东方和学而思的股价分别为98.61美元和16.50美元，老虎基金作为投资人早已赚得盆满钵满。

“教育培训之所以有如此强大的资本聚合力，是因为它的抗风险能力比较强，培训的许多细分领域具有‘反周期’特点，尤其是在诸如中小学教辅市场，培训机构提供的服务几乎已经成为必需品，自然成为了投资机构的追捧对象。”一位全球著名投资机构的基金经理说。

另外，从市场规模本身来说，世界银行公布的报告显示，中国从小学到大学的学生人数占世界的17%，但教育市场却只占2%，因而在未来10年内，中国将成为全球增长潜力最庞大的教育与职业培训市场。

德勤2009年第四季度发布的《教育培训行业报告》表明，去年我国教育培训市场总值约6800亿元，预计到2010年，正规市场规模将达9600亿元。其中由于中小学教育资源的争夺激烈，需求趋于刚性，中小学课外辅导市场已成为最受投资者关注的金蛋。

在北京重要的交通枢纽公主坟一带，原本为方便乘客寻路使用的地铁站出口指路标识牌，已经被培训学校的名字占据了半壁江山，学大教育、ABC外语培训学校、新东方公主坟校区……

从简易作坊到上市公司

“其实国内的课外教辅一直不难做，上世纪90年代后期,各种培训班就已经满天飞，在地上竖一个牌子就能招生。我就在北京西城区教育局边上立了个牌子，然后让传达室的老太太帮我报名，报一个孩子给她10块钱。教材成本大概每本10元，北青报上登一次广告300元，然后在附近的学校租间教室，用一次才25元，这样班就办起来了。”

魏先生曾经在1996年~1999年办过3年少儿剑桥英语班，同时也在新东方等其他培训学校教课：“当时我记得早上7点开始骑车去新东方教课，晚上再回到西城外国语学院给我自己的班教课，一天就能挣1200元人民币，相当于我爸一个月的工资。”

由于是单兵作战，自己办班自己教，魏先生做了3年的教辅学校挣了大概30万元，用他自己的话说，“算是很一般”。随后他留学德国托福培训市场，目前任职加拿大一所公立大学的研究中心主任。但他每次回国，看到曾经的“战友”，或者新加入的同行时，仍然禁不住感慨：“这几年他们的规模做得相当大，我现在的经济实力已远远不能与他们相比。”

短短十几年，国内中小学教育培训的状况已经发生了巨大变化。校舍从中小学或民办学校的闲置教室，转到名校周边以及繁华商圈的高档写字楼；教师从大中小学老师或兼职大学生，到现在经过一轮轮训练筛选的专职辅导老师；管理从小规模式的简易作坊到如今的教育集团、上市公司……

甚至连机构负责人的思想都发生了转变。除了挣钱外，“当上教育行业的领头羊，不断推动中国教育的发展，甚至挤上世界舞台成为代表中国的领军企业”变成了许多教育集团老总的心头愿景。

海淀区是北京的文化教育大区，据北京市海淀区民办教育行业管理协会统计，截至2008年年底，全区共有民办教育机构近600家，其中大多为非学历教育的培训机构。2006年~2008年近3年内，这些培训机构的房租达到4个多亿，教学设施投入约5600万元，全区各培训机构共为教职员工发放酬金12.64多亿元，广告费付出6511万元，纳税1.23多亿元。

25%的利润率算不算暴利

在一些网友的评选中，课外的教辅机构被认为是暴利行业，动辄上万元的学费早已不鲜。究竟教辅行业算不算得上是暴利呢？

“学大教育”成立于2001年，9年前还是一个提供家教服务的网站，从2004年起采用“1对1个性化辅导”模式，开始了真正的教育服务。现今，学大已经在全国27个省，44个城市建立了157个学习中心，共有员工近1.3万人，其中老师占8000多人。

“做教育其实蛮辛苦的，没有什么暴利，能维持就不错了。”据学大教育集团总裁金鑫介绍，打造一个个性化的学习中心的成本大概在200万元左右，建成后师资供给、每年的场地管理维持都需不小的费用。

虽然开销不小，但由于业务主要是针对高端家教市场的1对1辅导，一节课就要200元左右，每个学生至少每周上4课时托福培训市场：课外培训行业成资本市场富矿 行业利润率达25%，因此公司的现金流是较为充裕的。在2007年引入风投以前，公司就在北京、广州、天津等城市建立了30多个学习中心。2007年获鼎晖创投2000万美元入资后更是飞速扩张，2008年学大的营业收入已达3亿元人民币。

“据一些报告称，中国校外辅导市场的规模一年大概1000个亿，这样看的话，学大只占了1%。”金鑫告诉笔者，“做教育要想赚暴利是比较难的，25%是这个行业比较合理的利润率。”

金鑫没有透露自己公司的利润，只是说，一些著名教育机构的利润确实已经达到25%。

行业平均20%~25%的利润率究竟算不算暴利？“老罗英语培训”的创建人罗永浩对此毫不避讳，“培训业资金门槛较低，50万元也能做，2000万元也能做，资金也容易回笼，利润率是比较可观的。”

老罗告诉笔者，他的公司是2008年9月正式开业的，连老师带员工一共近30人，成立两年已经接近收支平衡。在培训业内，“老罗英语培训”的教师课酬最高，托福教师的单次课酬能达1800元。同时，学校还推出“一元钱试听八次”、住宿班与走读班同样价格等项目。

“我希望自己能既坚持理想主义，又赚钱，这个行业不是没有技术门槛的，它的技术门槛就是教学质量。只有课程有质量，才能真正留住学生。”老罗对公司的发展很有信心：“我们想赚到钱非常容易，把教师薪酬砍个百分之三四十，马上就能盈利。但我们现在对钱没什么迫切需要，也不急着扩张，只要求保证高质量。我只要按着现在的标准做，招生数量每半年翻一番，顶多还有一年，就应该能完全打平甚至盈利了。” 实习生 唐晨