上周，51Talk披露了2017年Q4及全年的财务报告，全年净营收8.48亿元，同比增长102.7％；而净亏损为5.808亿元。作为以K12为主营业务的在线英语培训机构，51Talk一直面临“增收不增利”、“负债比例过高”的情况；而同为少儿英语培训机构的瑞思学科英语在上市之后的2017年净利润也为亏损，比2016年下降了1个多亿……
事实上，双方在营销费用、客单价、品牌定位、发展布局、市值等方面差异显著……定位高端英语培训的瑞思和主打性价比的51Talk未来将如何突出重围？
瑞思
3月15日，瑞思学科英语发布未经审计的2017年Q4及截至2017年12月31日的全年财报。
（1）业绩关注点
2017年Q4业绩：
2017年全年业绩：
（2）业绩变化原因
（3）新的增长引擎
（4）资本布局
（5）市值和市盈率
51Talk
3月26日，51Talk公布了截至2017年12月31日的第四季度及全年财报。
（1）业绩关注点
2017年Q4业绩：
2017年全年业绩：
（2）业绩变化原因
（3）新的增长引擎
（4）资本布局
（5）市值和市盈率
鲸观察
营收方面，瑞思和51Talk在2017年Q4的营收非常接近，相差1200万元左右；而在全年营收方面，瑞思比51Talk高出1.2亿元以上。不过，从同比变化上看，瑞思2017年Q4和全年的增速在三四成，而51Talk同期的增速均超过1倍。由此可见，在线英语培训的火热之势不可抵挡，这也和其低价、便捷的上课方式相关。
再看净利润，虽然瑞思和51Talk最新季度和全年的净利润均为亏损，但似乎瑞思的净利润稍显好看，毕竟2016年瑞思的净利润有5080万元，而2017年之所以转为亏损“主要由于公司首次公开招股相关费用和股权薪酬等费用所致”。
在之前的招股书中，瑞思2017年上半年的业绩也特别抢眼：2017年上半年的营收是2016年全年营收的61.48％，且2017年上半年的净利润超过了2016年全年的净利润瑞思少儿英语哪家好，达5782.7万元。经过IPO和股权激励等大出血后，瑞思能否在2018年再次扭亏为盈呢？
2017年全年，瑞思的销售和营销费用为1.78亿人民币；而仅在2017年Q4，51Talk的销售费用就达到了1.902亿元。
此次瑞思和51Talk的财报并没有披露客单价情况，但根据已披露的总收入/现金收入和学生人数粗略计算后得知，瑞思2017年的客单价约为19427元（自营学习中心），在去年9月瑞思的招股书中也曾透露，瑞思直营学习中心的课程价格大概在每年1.6万-2.8万元之间。
由于只披露了全年的活跃用户数（含成人英语业务），我们粗略计算发现51Talk在2017年的客单价为5714元，实际的少儿英语业务客单价可能会略高于此。在此前51Talk的2016财年年度报告中我们发现瑞思少儿英语哪家好，其客单价（Average spending per paying student）从2013年的2600元增加到了2016年的6600元。
其实两者在品牌定位上也有所区别，瑞思一直走高端路线，而51Talk则主打性价比，力推青少儿英语业务的菲律宾外教。
作为传统少儿英语的培训机构，瑞思学科英语上市之后加快布局，不仅把K12全年龄段产品体系进行了升级发布，还收购了香港领峰教育The Edge高端留学项目瑞思少儿英语哪家好：瑞思 VS 51Talk ：两家青少英语中概股，线下线上哪个阵营更具有想象，完成3-18岁青少儿全年龄段课程体系布局，同时形成线上线下混合教学模式。
对于未来发展规划，瑞思学科英语CEO孙一丁在去年底还提出了不同的目标：短期目标是在现有市场占据领先地位；中期目标是完善3-18岁全年龄段产品体系；长期目标则是将产品体系扩张到其他相关领域。从高端青少年英语培训拓展到高端留学，未来留学部分将给瑞思带来不小的发展潜力。
根据财报，2017年期间，瑞思增加了10个自营学习中心和39个加盟学习中心。孙一丁之前曾透露，未来瑞思的直营店将以每年25％的速度增加，2018年可能会新增3-15家直营店；加盟店每年将以40-50家的速度拓展。
瑞思的直接竞争对手包括励步英语、贝乐学科英语等高端少儿英语培训机构。被好未来收购后，励步英语走上了升级之路：在2016年底发布全新2.0产品体系，推出“全英文·全学科·全场景”少儿英语新模式；2017年暑假推出针对10-15岁的青少年国际教育子品牌“励步高阶”。而贝乐学科英语上个月也踏上了资本之路：获国际投资基金安宏资本注资并购，将联合后者旗下的新加坡K12课外辅导机构The Learning Lab成立亚洲高端课后教育平台。面对激烈的竞争，瑞思未来又能否拔得头筹？
2017年51Talk的现金收入为14.269亿元，同比增长64.3％；其中K12占比达到74.6％，2016年该占比为55.4％。51Talk已经成为了一家K12在线英语培训业务为主导的公司瑞思少儿英语哪家好，为了强化这一品牌和概念，在今年2月底，51Talk特意召开发布会宣布，51Talk品牌未来将只做在线青少儿英语业务，而“无忧英语”品牌则承载成人业务。然而，面对“增收不增利”、“负债比例过高”的现实情况，以及来自VIPKID、哒哒英语、兰迪学科英语等主打在线少儿英语培训的对手们的多面夹击，率先上市的51Talk能否给市场带来更多惊喜？
一个有趣的现象是，瑞思和51Talk似乎都在尝试线上+线下相结合的O2O趋势。在瑞思去年底推出的Rise Up在线高中课程中，学习内容就同步修美国高中学分，由美国高中任职教师授课，采用线上LMS（学习管理系统）培养自主学习；采用1对5外教小班授课，培养同伴学习；外加2周暑期小班课，由美国教师来华面授。
去年底，黄佳佳曾透露51Talk在全国推出了针对线下机构的“无忧双师课堂”，将51Talk的线上外教产品和线下机构进行合作，让全国二三四线城市的线下机构利用现有资源快速嫁接线上外教类产品。线上与线下的结合不失为一种更接地气的混合学习趋势。
财报发布之后，双方的市值都略有下降。目前瑞思的市值超过8亿美元，而51Talk的市值已不足2亿美元；从市值可以看出，投资者更看好瑞思，因为有稳定的利润，营销成本也可控。
值得注意的是，瑞思目前股价15.31美元，略高于14.5美元的发行价；而51Talk目前股价不到10美元，其2016年上市时的发行价是19美元，早已跌破发行价……一个是成立近11年传统少儿英语培训机构，一个是成立近7年的在线英语培训机构，未来哪个更能吸引市场、更有想象空间呢？
此外，在低龄留学渐成趋势之下，瑞思和51Talk双方会否血拼这一细分赛道？低龄留学会不会成为将来二者突围的一个关键突破口呢？
