记者肖大明每次写的文章都多

6月15日，沪江教育科技股份有限公司（以下简称“沪江”）提交了《某股份有限公司境外首次公开发行股票（包括普通股、优先股、各类股票及衍生形式）》股票）”向中国证监会报送。 “获批”免费英语，在业界的期待下英语雅思，7月3日晚间，港交所最终披露了沪江招股书（申请版），这意味着H股或将迎来首家在线教育上市公司。大陆。

在竞争激烈的在线教育领域，沪江作为知名品牌，近年来的财务业绩有亮点，但也存在“通病”。

三年来学英语收费标准，沪江已形成两大业务板块。 一是提供自营课程英文网课，二是为独立课程充当中介。 在高销售费用的情况下，沪江保持了较高的总收入复合增长率和高销售额。 净亏损。

私教班学生人均消费超3000元

在招股书（申请版）中沪江网校课程价格，沪江将自己定义为一家运营互联网综合教育平台的教育科技公司。 根据弗若斯特沙利文咨询公司提供的信息英语费用，2017年12月沪江赴港IPO，行业“月活跃王”，销售费用连续3年超过总收入，沪江在中国所有教育科技公司的月活跃用户数中排名第一，而在2017年交易金额排名前十的教育科技公司中，沪江有十位，一家大型教育科技公司少儿在线英语，排名第五。

沪江招股说明书截图（申请版）

从业务板块来看，沪江分为自有课程业务板块和CCtalk平台业务板块。 其中出国英文，自有课程业务板块是沪江的主要收入来源。 2017年，该业务收入达到5.54亿元。

数据显示，沪江自有品牌课程的注册学生人数从2015年的204,700人增加到2017年的约293,600人。 学生人均支出——正式课程的全站净交易总额除以给定课程的学生总数期间——从2015年的1,966.1元增加到2017年的3,170元。

在外界的印象中，沪江自有课程以外语教学着称，语种范围广沪江网校课程价格平台学英语，课程多样性高。 招股说明书（申请版）证实了这一点。 自有品牌课程业务板块毛利润按课程类别划分及毛利率表显示，语言课程（英语除外）毛利润最高，2017年达到1.46亿元，毛利率为79% %。 其次是英语沟通技巧课程英语成都，2017年毛利润达到8467万元，毛利率为60.3%。

沪江招股说明书截图（申请版）

相比之下，K12课程占比较小，2017年毛利润不超过1000万元。

沪江的另一个业务板块是CCtalk平台业务，具有独特性。 CCtalk官网显示，它是沪江旗下的实时互动教育平台，为独立知识教师和分享者提供完整的在线教育工具和平台能力十大英语，课程涵盖内容广泛。 沪江凭借平台优势抢占内容分发权，向平台内教育从业者收取服务费，获取收入。 然而CCtalk在2016年10月公布的营收微乎其微，2017年营收也仅为52万元。

招股书（申请版）显示，沪江已经历E轮投资。 从持股比例来看，沪杰投资占股31.99%，为第一大单一股东。 2015年机构英文，沪江获得百度C轮融资职场英语，百度目前持股比例为3.18%。

根据一致行动协议英语英文，一致行动人将通过一批股东的利益实际控制沪江61.30%的投票权。

在线教育烧钱难免是“通病”

沪江2015年至2017年总收入分别达到约1.85亿元、3.4亿元、5.55亿元出国外教，三年复合增长率达73.3%。 然而外教网络，对于目前已知的其他在线教育公司来说江门外教，快速增长的公司来说，快速增长的代价就是源源不断的“烧钱”。

2015年至2017年，沪江净亏损分别为2.8亿元、4.21亿元、5.37亿元。 此外，沪江近三年经营性现金流为负值成人英语网课，且负额持续增加。 主要原因是沪江持续加大营销宣传力度福州英语，结合品牌推广策略和业务拓展，取得了巨大的进步。

此外，为了进一步推广其课程，沪江还于2017年开始接受学生分期付款，导致2017年产生大量贸易应收账款。

更直观体现沪江“烧钱”的数据是，2015年至2017年外教，沪江销售及分销费用分别占总收入的132.2%、115.3%和106.1%。 这意味着沪江获得的利润还不足以“烧光”。

沪江招股说明书截图（申请版）

销售费用之后，最大的开支是行政费用英文英文，主要来自于人力的扩充。

综合来看，无论业务板块有什么特点大同英语，沪江作为一家在线教育公司，都不能免俗。 与此前在美股上市的尚德机构相比，尚德机构专注于成人在线教育。 虽然业务不同，但都实行相同的业务分期付款政策、积极的促销和销售策略、以及为追求上市而积累的多年亏损。

沪江在风险提示中强调：“我们未能以具有成本效益的方式开展销售和营销活动，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。”

胡江提醒：“中国教育科技行业发展迅速，高度分散沪江网校课程价格学英语广州，竞争激烈。我们预计这个行业将面临长期而激烈的斗争……这可能导致利润减少或重大损失……我们必须考虑竞争对手的定价时的表现。” 价钱。”