国家发改委7月30日发布数据，上半年，我国制造业投资呈现稳步复苏态势。 两年平均增速由负转正。 制造业数字化、智能化转型升级加速，引领新一轮融资热潮。 其中，汽车是数字化转型的典型代表，融资规模达345亿。 下游智能汽车私募融资保持超快增长。 与传统汽车投资低迷不同，今年上半年智能汽车私募融资272亿元，同比增长154%，已超过去年融资规模，创历史新高。 与此同时，以小米、360、华为为代表的互联网和科技巨头纷纷进军智能汽车领域，为智能汽车投融资注入新的活力。

一、上半年制造业固定资产投资加快，结构分化明显

（一）制造业固定资产投资增速回升势头良好

2021年以来，制造业投资利润率持续恢复，降幅持续收窄。 1-5月佛山英语，制造业投资同比增长20.4%，两年平均增速由上月的-0.4%转正为0.6%。 1-6月，制造业投资持续稳定复苏，两年平均增速为2.0%，略低于2019年同期。

制造业投资稳定回升、企业投资扩产势头增强，主要原因有三：一是企业利润大幅回升。 在需求持续旺盛和工业品价格上涨的拉动下，企业利润大幅增长。 1-5月学英语在线，工业企业利润同比增长83.4%，两年复合平均增速21.7%，创2018年以来同期新高。二是降成本政策持续发力。 2021年政府工作报告提出，进一步优化落实减税政策。 5月，国家发展改革委等四部委联合印发《关于做好2021年降本重点工作的通知》出国留学英文，明确了8个方面19项降本任务清单。 中央和地方政府针对制造业企业的一揽子降本举措相继推出，政策红利直达企业主体； 三是出口高景气度持续。 欧美等发达国家消费需求快速恢复外教太原，印度、亚洲等新兴经济体疫情加剧。 我国供给替代效应依然强劲。 1-6月，我国出口延续去年下半年的良好势头，同比增长28.1%，与2019年同期相比增长23.8%。

（二）制造业民间投资边际恢复速度快于整体，投资内生动力恢复增强

民间投资是制造业投资的主力军。 1-5月，制造业民间投资增速22%，快于制造业投资1.6个百分点。 两年复合增长率由上月的-1.6转正至0.4%，边际恢复速度比整体快1个百分点。 制造业民营上市企业资本支出增速快于制造业国有上市企业。 一季度制造业上市企业中，民营企业资本支出同比增长55%，两年平均增长30%，国有企业资本支出同比增长38%，两年平均增长8%。 其中，中央国有企业和地方国有企业同比分别增长18%和36%，两年平均增长14%和5%。

（三）高技术制造业继续领跑，制造业新旧动能加快转换，投资结构持续优化

2021年1月至6月少儿英语，高技术制造业投资累计增长29.7%，两年平均增长17.1%，高出制造业整体10.3和15.1个百分点。 其中，计算机及办公设备制造业、医疗设备及仪器仪表两年平均分别增长26.3%和18.7%。 疫情发生以来，高技术制造业投资增长明显提振。 高技术制造业投资两年平均增速与制造业总体投资增速差距明显拉大。 2019年1月至6月，前者比后者高出7.4个百分点，2021年1月至6月差距为15.1个百分点。

（四）分行业看大规模生产英语外教天津，制造业上下游投资分化明显，“上游强，下游弱”

在大宗商品价格上涨和利润大幅提升的拉动下，上游原材料行业投资普遍较快增长。 2021年1-5月，原材料制造业投资增长24.2%，高于制造业整体3.8个百分点。 其中，黑色金属加工、化学原料及制品、有色金属加工同比分别增长40%、31.8%和15.5%上半年制造业投融资总体向好资源学英语，汽车融资规模达345亿元几个级别英语，两年平均增速分别为22.3%、4.4%和4.1%。 受疫情等因素影响，纺织、服装、汽车等下游消费行业投资恢复缓慢。 1-5月两年平均增速分别下降7.0%、19.9%和14.0%。 其中，4月份印度疫情加剧导致部分纺织出口订单向我国转移，纺织行业投资明显收窄。 1-5月降幅比1-2月收窄9.4个百分点，但投资规模尚未恢复到疫情前水平。

（五）从地区看，投资南北分化明显，“南强北弱”进一步加剧

南方地区，广东、浙江等主要出口省份出口强劲拉动。 1-5月一对一学英语，制造业投资分别增长36%和26%。 北方地区，内蒙古、山西等传统资源型地区增长较快，1-5月增速分别为70%、44%和36%。 其中，内蒙古、山西主要受传统上游原材料产业投资增长拉动，北京则主要受集成电路、生物医药等先进制造业项目集中实施拉动。 但由于北方大部分省份高技术制造业比重较低，制造业投资增长相对缓慢。 如青海、宁夏、辽宁、甘肃等地1-5月制造业投资同比增长-20%、2%、7%。 环保约束导致河北、河南制造业投资增速放缓，同比增速分别为-5%和3%。

二、上半年制造业融资环境总体稳定，部分领域仍存在隐忧

（一）制造业融资结构进一步优化

一是制造业中长期贷款比重大幅提升，为企业固定资产投资提供有力支撑。 2019年中央经济工作会议强调“增加制造业中长期融资”，2020年和2021年政府工作报告均提出“提高制造业贷款比重”。 在此背景下，制造业中长期贷款增速持续回升。 2021年6月，制造业中长期贷款余额同比增长41.6%大规模生产英语，比上年同期高16.9个百分点，比同期人民币贷款余额增速高29.3个百分点； 其次，以初创企业为主的私募股权和IPO融资延续了去年的高增长态势，表明制造业创新活跃度依然较高。 随着科创板的设立和注册制的实施，2019年以来资本市场更加活跃。2020年，制造业私募融资和IPO金额都将创历史高峰。 2021年1月至6月，私募股权及IPO融资延续去年高增长势头，同比增长43.6%。 其中，私募融资2059亿元，增长23%，IPO融资1亿元，增长95%。 其中，数字经济、大健康产业进入发展态势，带动相关产业融资增长。 生物医药和半导体融资规模位居前两位。 私募融资规模分别为697亿元和503亿元。 作为数字化转型典型代表的汽车融资规模紧随其后，达到345亿元。 2021年1月至5月，制造业定增融资1687亿元外教在线英语少儿资源英文，同比增长7%。 但由于去年6月基数较高，1-6月上市定增融资1977亿元，同比小幅下降1%。 制造业定增主要集中在高新技术、装备制造和上游原材料行业。 排名前五位的行业分别是计算机、汽车、专用设备、化学原料、医药制造。 四是受货币政策常态化以及永煤、华晨信用违约影响价格英文，制造业债券融资大幅萎缩，拖累整体融资。 2021年1月至6月，债券市场规模同比下降27%，中长期债券占比呈现下降趋势外教如何英文哪好，从2020年的44%下降至30%，表明投资机构仍对制造业企业中长期偿债风险感到担忧。

（二）市场利率虽有波动，但相对稳定，企业融资成本并未大幅上升

随着经济回归潜在增速，去年10月以来货币政策逐渐从宽松货币政策回归常态化。 今年4月份，M2和新增社会融资规模同比均大幅下降。 5月份，市场利率上升。 不过，6月份M2增速环比反弹至8.6%。 新增社会融资同比继续增长，市场利率逐步下降。 7月1日大规模生产英语，银行间质押式正回购加权利率、世博三个月期利率从高位回落至2.20%、2.46%，与年初水平相当，低于2019年利率水平。7月9日，央行宣布自7月15日起全面降准0.5个基点，预计释放长期流动性近1万亿元。 市场利率将继续稳中有降，融资环境将进一步宽松。

（三）制造业数字化、智能化转型升级加速，引领新一轮融资热潮，但上游集成电路领域融资隐忧

下游智能汽车私募融资保持超快增长。 与传统汽车投资低迷不同，今年上半年智能汽车私募融资272亿元，同比增长154%，已超过去年融资规模，创历史新高。 与此同时，以小米、360、华为为代表的互联网和科技巨头纷纷进军智能汽车领域，为智能汽车投融资注入新的活力。

中游以工业机器人为代表的智能制造融资依然火热。 上半年，工业机器人私募融资同比增长43%，融资规模已超过2018年、2019年水平，制造业向智能化转型势头较为强劲。 此次融资事件主要集中在协作机器人领域，这表明智能制造正在向轻量化、柔性化方向发展，更有利于整个行业的推动。

上游集成电路领域融资大幅下降，先进工艺制造、关键设备、原材料等短板领域融资极少。 2021年1月至6月，集成电路领域私募融资同比下降75.5%，而去年全年增速高达170%。 从产业链来看，上半年集成电路融资仍集中在IC设计环节，并延伸至EDA、IP等环节英文武汉，但关键短板领域的融资微乎其微。 其中英文成都，原材料领域融资下降84%烟台外教，先进工艺制造、集成电路装备制造领域融资空白。 从头部投资机构的动作来看，国家集成电路基金二期成立以来，基本投资于集成电路设计和制造，对关键设备和材料的投资很少。

（四）传统行业股权融资规模较小，转型升级缓慢，融资热点主要集中在国潮新材料领域

黑色金属、有色金属等行业基本没有私募融资。 上半年固定增量分别为88亿元和64亿元，呈现较低水平。 新国潮带动国内消费品和服装品牌需求增长。 上半年，日化领域IPO保持快速增长，纺织服装私募融资主要集中在国产面料。 环保新材料需求的增加带动了相关领域融资的增长。 1-6月，化工行业固定增速同比增长16%，主要集中在新材料和生物降解材料。

（五）疫情推动生物医药等“大健康”领域融资持续向好

受国产疫苗规模化生产、创新药加速上市、药品集中采购政策强力推进以及新冠疫情下资本对医疗健康领域热情不减等影响，生物科技、医疗健康等大健康产业融资规模快速增长。 2021年上半年齐齐哈尔外教，医药制造业固定增量规模将达到192亿元，增速约12%。 生物技术和医疗健康领域私募股权融资规模697亿元，增长8.6%。

三、政策建议

一是加快落实“双碳”目标，带动新一轮制造业投资增长。 加快制定二氧化碳排放达峰行动计划陪练英文，提出国家重点行业和地区分步实施方案。 坚持市场在资源配置中的主导作用，深化电力和碳交易两大市场建设。 加大金融支持力度外教哪个好，加大碳减排相关资金投入北海英语，推动设立低碳转型或“双碳”相关基金。 继续推进低碳试点示范，支持有条件的地方开展近零碳乃至零碳示范区建设。

二是完善金融市场化改革，持续优化制造业融资环境。 继续深化资本市场改革，加大低质量上市公司退市力度，鼓励符合条件的创新型制造企业在境内外上市。 完善债券违约风险防范和处置机制，促进债券市场市场化、法治化，切实保护债券投资者利益，扭转债券市场颓势。 通过供应链金融，利用区块链等技术，积极发展制造业贷款新模式，提高资金配置效率。

三是加大集成电路领域投融资支持力度。 加大对上游短板领域龙头企业的投融资支持力度，加快关键设备材料去美化、国产化进程。 加大前沿技术研究投入，重点支持后摩尔时代光子芯片、量子芯片、3D集成等前沿颠覆性技术研究。 充分发挥金融体系保险保障作用，推动首套保险加快国产装备在集成电路领域的应用。 加强产业人才配套保障，对产业尖端技术人才在户籍、住房、教育等方面给予一定的配套保障。

四是加快传统产业绿色化、智能化改造，倒逼产业升级。 在项目审批和资金投入方面，向传统产业高附加值环节倾斜，重点支持国产替代、新材料、新工艺、新技术等领域。 加强环保监管，合理引导钢铁、有色金属等行业产能，通过提高排放标准、支持短流程炼钢等工艺，加快行业绿色转型。